Strategie « Grafioschtrader

Meine letzten bedeutenden Transaktionen

Bis zur Lehman Brother Insolvenz war mein Portfolio 3% im Plus. Am 16.9.2008 verkaufte ich meine letzten Anteile am ETF Proshare Short S&P 500.
Am 26.9.2008 kaufte ich den iShares MSCI World, dies weil der MSCI World um mehr als 25% unter seinem bisherigen Höchststand lag. Diese 25%-Regel habe ich mir anfangs Jahr auferlegt.

Ich habe nicht damit gerechnet, dass der MSCI World noch weiter so stark einbrechen würde. Der iShares MSCI World erreichte seinen bisherigen Tiefstand am 27.10.2008 mit USD 17.75. Damit kaufte ich bei der ersten Transaktion zu viele Anteile dieses ETF.

Zwischenzeitlich lag die Performance meine Portfolios fast 5% im Minus, auch weil die Obligationen die ich halte, teilweise sehr stark eingebrochen sind. Mein Portfolio hat sich seit dem Tief zum Teil erholt und ich bin zurzeit knapp 2% im Minus. Diese negative Rendite gefällt mir überhaupt nicht, ich habe den Anspruch in jedem Jahr eine positive Rendite über einer sicheren Anlage zu erzielen. Jedoch muss ich kurzzeitig eine negative Rendite akzeptieren, da ich bei fallenden Kursen mein Aktienportfolio ausbaue, den Boden werde auch ich nicht finden. Anfangs Jahr habe ich beschlossen nicht einen Benchmark als Massstab für meine eigene Performance zu nehmen, weil ich nicht von steigenden Aktienkursen ausging.

Marktlage

In die Märkte, welcher der Privatanleger direkt investieren kann, gab es in den letzten Jahren bzw. Monaten einige Blasenbildungen. Letztlich gab es in diesem Jahr beispielsweise noch die Rohstoffblase, die dann auch platzte.

Blase	Geplatzt Datum	Ereignis
US-Hypothekenmarkt	Juni 2007	Moody’s stuft 131 Ratings von Asset-Backed Securities (ABS) aus dem Subprime-Markt herunter. Weitere Überprüfungen werden angekündigt.
Aktien	Oktober 2007	Höchststände wurden erreicht.
Öl und Soft Commodities	Juli 2008	Höchststände wurden erreicht.
Corporate Bonds	September 2008	Obligationen wie beispielsweise von GE oder BMW sind stark gefallen.
Carry Trades	September 2008	Nach der Lehman Brother Insolvenz, legte der JPY gegenüber den anderen Währungen stark zu — wahrscheinlich auf Grund der Auflösung von Carry Trades.
Immobilien	Oktober 2008	Einige Immobilienfonds Europas wurden “eingefroren”, d.h. keinen Handel mehr.

Aus meiner Sicht war der JPY gegenüber den anderen wichtigen Währungen zu schwach, diese Verzerrung ist jetzt mit dem Auflösen der Carry Trades verschwunden. Auch Gold wurde seinem Ruf als Asset für die Krise nicht gerecht. Fast alle Asset Klassen korrelieren seit dem Lehman Brother Bankrott sehr stark zueinander und die von den Finanzmathematikern gern verwendete Normalverteilung ist für die momentane Marktlage untauglich. Damit ist auch die Portfolio-Optimierung die auf normal verteilte Vermögenswerte basiert hinfällig. Somit ist die Asset Allokation in diesem Marktumfeld nicht unbedingt der Schlüssel zum Erfolg.

In den letzten Wochen übergewichtige ich Firmenanleihen in meinem Portfolio, da ich diese als günstig erachte. Ob dies wirklich so ist, wird die Zukunft zeigen, vielleicht werden die Ausfälle bei dieser Asset Klasse sehr stark zulegen.

Marktausblick

Die Konjunktur hat sich seit dem Sommer 2008 weltweit abgekühlt auch die Stimmung unter den Unternehmen und Verbrauchen ist stark in das Negative abgerutscht. Die Konjunkturaussichten sind schlecht, siehe “Steht die Weltwirtschaft vor einer Rezession”? Ich erwarte weitere negative Wirtschaftsnachrichten, was die Aktienkurse stark nach unten treiben könnte, diese Krise wird uns noch ein paar Monate oder gar Quartale begleiten. Wenn ich die jetzigen Krise mit der Dotcom-Blase in Relation setzte, so haben wir den Boden bei den Aktien noch lange nicht gesehen. Weiter hat es an den Aktienmärkten noch immer zu viele Zocker, solange diese nicht verschwunden sind und das Medieninteresse an den Aktienmärkten so hoch ist, glaub ich nur an Bärenmarktrally. Zudem sind viele Experten der Meinung, dass die US-Häuserpreise weiter fallen werden, siehe “Home Prices Seem Far From Bottom”. Ich bin immer noch der Meinung: Sinkende Häuserpreise = sinkende Aktienkurse. Damit wird die US-Konsummaschinerie nicht so schnell wieder auf Hochtouren laufen, um so mehr müssten die Asiaten und Europäer ihren Konsum sehr stark ausweiten, um dieses Konsumdefizit der US-Amerikaner wenigstens teilweise ausgleichen zu können.

Meine Strategie

Ich bin der aktuellen Finanzkrise auch ein bisschen dankbar, sie zeigt mir die Grenze meiner Risikobereitschaft auf. Aus diesem Grund habe ich mir auch für die kommenden Monate eine klare Strategie auferlegt:

Mein letzter Aktienkauf wird bei 60–64% unter dem MSCI-World Höchststand erfolgen, dabei muss die investierte Summe ein Drittel meines maximalen Aktienanteils sein. Wenn die Indizes danach weiter fallen würden, hätte ich immer noch genügend Mittel den Kurszerfall in meinem Depot mit Short-ETFs einzudämmen. Falls dieser oben genannte Tiefstand nicht erreicht würde, kann ich den maximalen Aktienanteil in meinem Portfolio nicht ausschöpfen. Bis zu diesem Tiefstand erfolgen weitere Zukäufe jeweils 5% — 10% unter den bis dahin geltenden Tiefständen. Dabei investiere ich vorwiegend in Indizes der Industrieländer. Ich glaube, dass die Investoren vorwiegend aus den westlichen Industrieländern kommen und diese zuerst in ihren Heimatländern nach Investitionen suchen, dabei wird wahrscheinlich der Emerging Market zweitrangig behandelt. Ich werde die Indizes des Emerging Market aber genau beobachten, und wenn die vorher gemachte Aussage nicht zutrifft, werden ich im Gegenteil Investitionen in diesen Markt getätigt. Aus meiner Sicht liegt die Zukunft in einigen asiatischen Ländern wie China und Südkorea und/oder in den rohstoffreichen Ländern von Südamerika wie Brasilien und Chile.

Die Industrieländer müssen zuerst die nächste Blase erfinden und dies kann einige Zeit dauern. Die Wirtschaften der USA und des britischen Königreiches sind direkt von der Dotcom-Blase in die Hypotheken-Blase übergegangen, ich bin mir sicher die Investmentbanker arbeiten schon am nächsten Hype.

Meine Fremdwährungen wie JPY, USD, EUR und GBP sind momentan nicht die Schuldigen meiner negativen Rendite, der USD hat erheblich zugelegt ist und ich habe mich vor einigen Monaten zusätzlich mit günstigen USD eingedeckt. Meine USD habe ich aber vollständig in Aktien investiert, ich müsste daher in der Zukunft weitere USD kaufen oder auf EUR-ETF ausweichen bzw. ausbauen. Die Korrelationen der Aktien-Indizes in Europa und USA sind zurzeit sehr hoch, daher werde ich wahrscheinlich meine noch vorhanden EUR in die nächsten ETF-Transaktionen einfliessen lassen.

Meine Empfehlungen

Wie Sie sehen, verlangt meine Strategie kein hohes Börsenwissen, vielmehr sind Geduld und Disziplin verlangt, weil ich oftmals nicht mit der Herde renne. Mein Portfolio basiert vorwiegend auf Anleihen, Immobilienfonds und ETF. Von Strukturieren Produkten halte ich wenig, da diese meistens ein kompliziertes asymmetrisches Auszahlungsprofil haben. Mit Short-ETFs kann ich zudem auch auf fallende Kurse setzten, was sollte ich mir mehr wünschen?

Indem Sie Ihr Geld in einen Fonds geben, versuchen Sie den Zufall zu kaufen, dies können Sie selbst auch und erst noch günstiger. Diese Fondsmanager können es nicht besser als ein geduldiger und disziplinierter Anleger. Zudem kann nur ich meine Strategie umsetzten, ich kaufe in fallende Märkte, ein Fondsmanager kann dies nur zu einem kleinen Teil riskieren. Fonds haben viele weitere Nachteile — aktuell ziehen viele Anleger ihr Geld aus den Fonds zurück, damit gerät ein Fond unter Druck und muss nicht selten wie der TargetReturn der Credit Suisse schliessen, siehe “Credit Suisse liquidiert Fonds” .

Was wir nicht brauchen

Die Fehlprognosen der Börsenprofis wie Christian Gattiker-Ericsson, Philipp Bärtschi usw. Diese Herren erscheinen immer wieder in den Medien um die Privatanleger mit ihren teils absurden Prognosen zu verwirren. Sie sind der beste Beweis, dass die Börsenkurse nicht prognostiziert werden können. Ich habe schon darüber nachgedacht, eine öffentliche Datenbank mit den Fehlprognosen dieser Herren aufzubauen. Vielleicht könnte man sie so zum Schweigen bringen. In meinem Weblog können Sie sich ein Bild ihrer Prognosen machen.

Nachtrag vom 15.11.2008

Gemäss UBS investor’s guide vom 14.11.2008 haben über 80% der Unternehmen im S&P 500 ihre Zahlen für das 3. Quartal vorgelegt. Die Gewinne sind um fast 14% gegenüber dem Vorjahr gesunken. Die Sektoren Finanz und Energie hatten sehr unterschiedlichen Einfluss auf die Gewinne. Ohne den Finanzsektor wären die Gewinne des S&P 500 um 10% gestiegen, ohne den Energiesektor dagegen um 27% gesunken.

Ich persönlich mache bewusst keine Devisen-Spekulationen, ich kaufte Devisen bis vor 2 Monaten ungeachtet ihrer Stärke bzw. Schwäche gegenüber dem CHF. In der Zukunft werde ich aber mein Portfolio bezüglich Fremdwährungen bewusster bewirtschaften. Damit werde ich versuchen den USD bzw. EUR zu günstigeren Zeitpunkten zu kaufen oder den ETF zu wählen, von welchen ich die Devisen schon habe und nicht teuer am Markt kaufen muss. Oftmals gibt es die Alternative von mehreren ETFs mit hoher Korrelation in den beiden Fremdwährungen EUR oder USD. Ich werde weiterhin nicht mit Fremdwährung spekulieren. Prognosen in dieser Asset-Klasse halte ich als fragwürdig.

Warum habe ich überhaupt Fremdwährungen?

In der folgenden Tabelle sind meine Fremdwährungsrenditen ersichtlich, diese mögen wenig begeistern.

Währung	Kurs vom 23.05.2008	Meine Rendite
EUR/CHF	1.6143	+0.15%
GBP/CHF	2.063	-16.62%
USD/CHF	1.0239	-9.92%

Auch als ich noch einzelne Aktientitel in meinem Portfolio hatte, war ich nie mit einem Titel so in der Verlustzone wie mit dem britischen Pfund.

Am geringsten war bisher mein Währungsrisiko beim Euro, da sich der Frankenkurs langfristig an der europäischen Gemeinschaftswährung orientiert.
Das Ziel meiner Anlagestrategie besteht im Aufbau eines Indexing Weltportfolio. Zu diesem Zweck benötige ich genügend USD und EUR. Den Kauf von GBP erachte ich aus heutiger Sicht als unnötig, ein weiterer Anfängerfehler. Ich hätte mich nach dem Verkauf der Aktientitel gleichzeitig auch vom GBP verabschieden sollen.

Anleger, die vorwiegend in Schweizer Titel investieren, könnten mir nun vorwerfen, wer in ausländische Wertschriften investiert, muss eben auch das Währungsrisiko tragen. Natürlich haben sie damit Recht, nun halte ich dagegen, dass ein SMI, SLI oder SMIM überkauft sind und somit zu teuer. Wenn ich ein Länderindex kaufen wollte, würde ich den DAX oder der CAC 40 bevorzugen.

Es gibt noch andere Gründe, die für Fremdwährungen sprechen

Auf lange Sicht ist der saldierte Effekt aus allen Wechselkursveränderungen in einem gut diversifizierten Portfolio, das mehrere Fremdwährungen enthält, aller Wahrscheinlichkeit nach nicht nennenswert negativ. Vielmehr ist auf lange Sicht von einem neutralen (Null-) Einfluss auszugehen, weil Wechselkurse langfristig um den Mittelwert, die so genannte Kaufkraftparität, herum schwanken. (Buch: Souverän investieren, Gerd Kommer).
Der Einsatz von Währungen kann für ein Portfolio einen stabilisierenden Effekt haben: Da die Korrelation zu anderen Anlageklassen sehr gering ist, können Währungsstrategien sehr gut zur Risikostreuung genutzt werden.

Was zu berücksichtigen ist; gerade in Krisenzeiten suchen internationale Investoren noch immer den sicheren Hafen der Schweizer Währung, was diese in die Höhe treibt. Diesen Fakt habe ich unterschätzt.

Mein Portfolio

Zurzeit habe ich mühe eine Rendite von 3% und mehr zu erzielen. Ich habe sehr grosse Währungsschwankungen, ich bin short auf dem S&P 500 damit wird die USD-Schwäche gegenüber dem CHF abschwächt. Wie aus dem folgenden Kursdiagramm ersichtlich, weisen der S&P 500 Short und der Wechselkurs USD/CHF scheinbar eine negative Korrelation aus.

USD CHF und Proshare Short S&P 500

Auch für den EasyETF S&P GSCI und dem Wechselkurs USD/CHF habe ich ein Diagramm erstellt.

USD CHF und GSCI

Zudem habe ich, die Korrelationen des Short S&P 500, USD/CHF und des EasyETF S&P GSCI auf der täglichen Basis seit Jahresbeginn berechnet.

	Proshare Short S&P500	EasyETF S&P GSCI
USD/CHF	-0.43	-0.15
Proshare Short S&P500		0.086

Es bestätigt sich, dass bei sinkenden USD gegenüber CHF, der Short S&P zulegt. Es geht schon fast in Richtung Null-Summen-Spiel. Interessanter erscheint mir die leicht negative Korrelation zwischen dem USD/CHF und dem EasyETF S&P GSCI, damit erreicht man eine sehr gute Diversifikation.

Achtung: Korrelationen können sehr schnell ändern beispielsweise verlor der USD auch in den letzten 5 Jahren kontinuierlich an Wert gegenüber dem CHF, trotzdem stieg der S&P 500 an.

Seit anfangs 2006 kaufe und verkaufe ich aktiv Wertschriften an der Börse. In dieser Zeit habe ich zirka 28 Bücher zu Finanzanlagen gelesen. Zudem hatte ich auch einige Beratungsgespräche bei verschiedenen Banken geführt. Neulich habe ich einige mir im September und Oktober 2006 durch die Banken empfohlene Finanzprodukte auf ihre Renditen geprüft. Die Rendite dieser Produkte ist weitaus schlechter ausgefallen als mein self managed Portfolio. Zugegeben dieser Renditevergleich hinkt ein bisschen, ich bin eher ein defensiver Anleger und das aktuelle Börsenumfeld hat die defensiven Anleger belohnt bzw. weniger bestraft.

Heute bin ich der Meinung das mit einem minimalen zeitlichen Aufwand und wenig Börsenwissen die gleiche Rendite wie durch die so genannten Anlageprofis erzielt werden kann.

Mein Rezept

Lesen Sie das Buch “Souverän investieren mit Indexfonds, Indexzertifikaten und ETFs??? von Gerd Kommer. Andere Bücher müssen Sie nicht gelesen haben.
Legen Sie auf Grund des oben genannten Buches Ihre persönliche Strategie fest, welche Sie dann konsequent umsetzen.
Suchen Sie eine für Sie günstige Börsenonline-Handelsplattform, siehe dazu: Die beste Börsenonline-Handelsplattform gibt es nicht!
Kümmern Sie um Asset-Klassen und Portfoliomanagement und nicht um einzelne Aktientitel.

Für wenn eignet sich dieses Rezept nicht

Für den Anleger, der sich gerne von Gewinnen und Verlusten in ein psychisches Hoch bzw. Tief versetzen lässt.
Für den Anleger, welcher bei seinen Kollegen nach den heissen Börsentipps nachfragt.
Für den Anleger, der bei seinen Kollegen über gemachte Börsengewinne prahlen will.
Für den Spieler, der sich den Kick an der Börse holen will.
Für den Anleger, der das schnelle Geld sucht.
Für den Anleger, welcher das tägliche Börsenrauschen nicht ignorieren kann.
Für den Anleger, der mehr als CHF 5‘000‘000 in Wertschriften anlegen will. Wahrscheinlich wird diesem Anleger eine Privatbank sehr gute Konditionen und Produkte anbieten können, welche günstiger ausfallen werden als ein Portfolio bestehend aus ETFs.

Aus dem obigen Ausführen wird ersichtlich, dass es sehr viel Disziplin verlangt, um uns nicht von unserem Steinzeitgehirn verführen zu lassen. Der Erfolge oder Misserfolg führt über die Psyche des Anlegers und viel weniger über das Börsenwissen.

Ich werde zukünftig weniger Einträge zur Börse schreiben. Erstens möchte ich mich wichtigeren Angelegenheiten widmen, zudem möchte ich das aktuelle Börsengeschehen nur wenig kommentieren. Mit diesem Blog wollte ich bisher Folgendes zum Ausdruck bringen:

Die Umsetzung eines self-managed Portfolios ist leichter als man denkt.
Die Anlageprofis können es nicht besser als der geduldige und demütige Amateuranleger.
Viele Kundenbetreuer der Finanzindustrie optimieren vorwiegend ihre Saläre und interessieren sich in zweiter Linie um den Sharp-Ratio ihres Kundenportfolios.

Diese Woche und die nächsten 2 oder 3 Wochen werden mit Sicherheit sehr spannende Börsenwochen. Im Monat November habe ich meine Long-ETFs verkauft und habe angefangen Short-ETFs wie beispielsweise den Short S&P 500 ProShares zu kaufen. Diesen und andere habe ich am 14. und 17. März verkauft. Ich habe dabei nicht gegen meine Börsenstrategie gehandelt. Im letzten November habe ich keine günstigen Märkte mehr gefunden und habe mich daher für Obligationen und Short-ETFs entschieden. Nun könnte man meinen ich hätte damit eine gute Rendite erzielt, dem ist leider nicht so. Der Zerfall des USD, GBP und teilweise auch EUR meiner übergewichteten Fremdwährungsanleihen vernichteten den grössten Teil meiner Short-Gewinne.

Warum der kurzfristige Ausstieg aus den Short-Produkten?

In den letzten acht Monaten hat die US-Notenbank die Fed Fund Rates um 300 Basispunkte (Bp) gesenkt. Mit der letzten FOMC-Sitzung gab es eine Zinssenkung von 75 Bp. Zudem können nun auch Primärhändler, wie Investmentbanken mindestens sechs Monate lang das Diskontfenster nutzen. Hiermit wird klar, wie dramatisch die Situation des Finanzsystems ist. Das Fed versucht mit allen Mitteln das Finanzsystem zu stabilisieren, dabei nimmt sie das Risiko einer Inflation und den weiteren Zerfall des USD in Kauf. Damit hat das Fed “aus allen Rohren geschossen” und dies könnte nochmals in einer Aktienrally enden. Auch haben die Rohstoffe diese Woche stark abgegeben.

Viel Geld an der Seitenlinie

Damit hat es sehr viel Cash an der Seitenlinie, dieses wird sicher wieder in die Märkte investiert. Ich beobachte seit dem letzten Jahr ein starkes Herdenverhalten, beispielsweise stiegen im Spätsommer des letzten Jahres auf einmal die Werte der Informatikbranche, später kam ein Anstieg der Rohstoffmärkte usw. Obwohl ich am letzten Donnerstag wieder den Short S&P 500 ProShares kaufte, bin ich mir meiner Sache überhaupt nicht sicher.

Mein längerfristiger Ausblick

In der Handelszeitung Nr 12. Las ich erstaunliche Aussagen von Fondsmanager. Herr Thomas Buri, Portfoliomanager des Vontobel Swiss Equities Fonds (Performance 2007: 2.6%), sagt: „Wir stufen den Aktienmarkt Schweiz als günstig ein, da bereits viel schlechte Nachrichten wie die mögliche Rezession in den USA oder die Verlangsamung in Europa eskompiert sind“. Ein Herr Peter J. Lehner Manager Saraselect-Fonds, Bank Sarasin hält grosse Stücke auf Industriewerte und sagt: „Die konjunkturelle Abschwächung ist längst eingepreist“. Ich finde die Wörter eingepreist und eskompiert sollten von seriösen Profis nur mit Vorsicht wenn überhaupt in ihren Aussagen benutzt werden. Niemand weiss, ob es eine Rezession gibt und wie stark diese ausfallen wird, daraus schliesse ich, dass die obigen Aussagen der beiden Herren sehr unprofessionell sind.

Ich möchte natürlich den Aufschwung nicht verpassen und mich mit einem oder mehreren Short-ETFs auf den falschen Fuss erwischen lassen. Ich kann mir eine Aktienrally für die nächsten 2 oder 3 Wochen durchaus vorstellen, längerfristig sehe ich aber kein abreisen der negativen Nachrichten, diese werden die Kurse wieder nach unten drücken. Ausserdem werden nun laufend die Wachstumsprognosen nach unten korrigiert. Allerdings gibt mir meine Strategie vor, dass ich ab einer bestimmten Unterschreitung des MSCI-World Kurses mich mit Long-ETFs eindecken werde, diese Grenze wurde bisher knapp nicht erreicht.

Ich stelle mir die Frage: Hat das Fed noch mehr Tricks auf Lager um auch die nächste mögliche Krise glaubwürdig zu bewältigen? Übrigens sind die Massnahmen des Fed für mich fraglos, diese wissen vielmehr um die kritischen Zustände des Finanzsystems als dies der “Normalbürger”. Auch finde ich die teilweise Schuldzuweisung der aktuellen Krise an die US-Notenbank wegen ihrer früheren Zinspolitik völlig falsch, das Subprime Desaster war eine Spekulation der Finanzinstitute auf immer höhere steigende Immobilienpreise.

Ich habe im Jahre 2007 vom August bis Dezember einige Beiträge im Cash-Forum geschrieben. Ich war erstaunt, dass eine Mehrheit der aktiven Forumsmitglieder eine Stock-Picking und Market-Timing betreiben. OK, für Anleger mit einer „langweiligen“ Indexing-Strategie sind die meisten Informationen solcher Foren grundsätzlich bedeutungslos. Trotz des emotionalen Themas Geldes halten sich die meisten Mitglieder zu meiner Überraschung an die Verhaltensregeln. Für einen Börsenanfänger halte ich das Cash-Forum nicht als hilfreich, es könnte der Eindruck entstehen, dass ein grosser Teil der Mitglieder mit ihrem Vorgehen eine überdurchschnittliche Rendite einfahren. Leider ist das Risiko-/Renditeprofil der Mitglieder unbekannt, ich gehe von einem negativen Sharp Ratio aus, d.h. Sie lesen wahrscheinlich die Beiträge von Anlegern, die unterdurchschnittliche Renditen bei einem teilweise hohen Risiko erzielen.

Viele Anleger sind der Meinung, dass mehr Information gleich höherer Ertrag bedeutet. Das wissenschaftliche Arbeitspapier „Information Acquistition and Portfolio Performance“ von Luigi Guiso und Tullio Japelli kommt zu einem anderen Resultat. Der Wert der gesammelten Informationen verführt den Anleger zu einer übermässigen Selbstüberschätzung. Die besseren Resultate erzielt der Anleger ohne zeitlichen Aufwand, gegen über den aktiven Investoren mit einem Zeitaufwand von einigen Stunden pro Woche. Die „besser“ informierten Anleger kaufen und verkaufen häufiger und vernachlässigen die Diversifikation ihres Portfolios.

In einem Forum wie dies des Cash hat es sehr viele unter 35-jährige Anleger. Ich bedaure es, wenn sich solche Menschen von der Börsenwelt verführen lassen. Scheinbar haben viele das Gefühl, sie verfügen über besondere Talente hinsichtlich ihrer Finanzinvestitionen. Mit technischer Analyse und/oder fundamental Daten versuchen sie ein positives Sharp-Ratio zu erzielen.

Korrekterweise glauben nur wenige Tennisspieler der Welt, sie könnten die Nummer eins des Tennis schlagen. Viele Anleger glauben sie hätten annährend die Fähigkeiten eines Warren Buffett und könnten ähnliche Sharp-Ratios erzielen. Wir akzeptieren auch, bei einem angeblichen Glücksspiel wie Poker, dass es erfolgreiche Spieler gibt, die wir kaum schlagen können. Nur weil die Technik zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren auch für den Privatanleger einfach ist, sollte wir uns nicht dazu verführen lassen uns mit den wenigen überdurchschnittlichen Anlegern messen zu wollen.

Was empfiehlt Warren Buffet dem Privatanleger (Questions and Answers with Warren Buffett), die Informationen wurden [1] entnommen:

//www.youtube.com/watch?v=P‑PobeU4Ox0

If you are not a professional investor, if your goal is not to manage money in such a way that you get a significantly better return than world, then I believe in extreme diversification. I believe that 98 or 99 percent — maybe more than 99 percent — of people who invest should extensively diversify and not trade. That leads them to an index fund with very low costs. All they’re going to do is own a part of America. They’ve made a decision that owning a part of America is worthwhile. I don’t quarrel with that at all — that is the way they should approach it.

Wall Street makes its money on activity. You make your money on inactivity. If everybody in this room trades their portfolio around every day with every other person, you’re all going to end up broke. The intermediary is going to end up with all the money. On the other hand, if you all own stock in a group of average businesses and just sit here for fifty years, you’ll end up with a fair amount of money and your broker will be broke.

Viele Anleger berufen sich bei ihrer Strategie auf Warren Buffett und begründen damit ihr handeln mit nur einigen Titeln. Der wohl erfolgreichste Anleger der Welt empfiehlt dem „Amateur“ aber ein passives Indexing und Diversifikation.

Ich glaube fast jeder Mensch hat ein Talent, vielleicht kann dieses im Beruf zur Anwendung gebracht werden. Junge Menschen sollten sich auf ihre speziellen Fähigkeiten konzentrieren und dieses möglichst sinnvoll und gewinn bringend einsetzen und nicht ihre Zeit mit irrelevanten Börseninformationen verbringen.

Beispielsweise lernte ich einen handwerklichen Beruf, war aber schon in meiner Jungend fasziniert von Computer und Software. Mit einer entsprechenden Weiterbildung, viel Einsatz und Freude konnte ich mein Hobby zum Beruf machen. Ich habe meinen zeitlichen Aufwand in meine besseren entwickelten Fähigkeiten investiert und habe das angeblich mühelose „reich werden“ mit der Börse völlig ignoriert.

[1] Get Rich Slowly

Während ich im Jahr 2006 noch vorwiegend Stock-Picking betrieb, fand ich Ende 2006 meine Strategie in Index Investing. Dabei beschäftigte ich mich mit den verschiedenen Asset-Klassen, zu welchen selbstverständlich auch die Rohstoffe gehören. In diesem Jahr, dem 2007 haben die Rohstoffrenditen erheblich zugelegt, wobei in der heutigen Zeit ein Privatanleger auch ohne Kenntnisse des Termingeschäftes in diese Asset-Klasse investieren kann.

Was spricht für Rohstoffe als Asset-Klasse:

Gemäss einer Studie von zwei Professoren der Yale University weisen Rohstoffe eine negative Korrelation zum Aktienmarkt und eine positive Korrelation zur Inflation aus. Damit gehören Rohstoffe zur einen hervorragenden Diversifikation von Aktien/Obligationen Portfolios.
Rohstoffe und Aktien haben ungefähr die gleichen jährlichen Renditen, jedoch ist die Standardabweichung bei Rohstoffen leicht niedriger.
Aktienkurse können auf Null fallen, bei Rohstoffpreisen ist dies nicht möglich.
Die Geschichte zeigt, dass Kriege und politisches Chaos die Rohstoffpreise leider nur noch mehr nach oben treiben.
Die Studie „Facts and Fantasies about Commodity Futures“ der beiden Professoren Gary Gorton und K. Geert Rouwenhorst kommt zum Schluss, dass die Rendite weit höher liegt wenn in Rohstoff-Futures investiert wird, als in die Aktien derjenigen Unternehmen, die diese Rohstoffe produzieren.

Heute können ETFs oder Zertifikate auf den gängigen Rohstoff-Indizes gekauft werden. Um mein Wissen bezüglich der Rohstoffe zu ergänzen, habe ich folgendes Buch gelesen:

Rohstoffe, Jim Rogers
rogers-rohstoffe
Bei der Einführung erfährt der Leser, warum es sich lohnt in Rohstoffe zu investieren. Zudem erläutert Jim Rogers, wie er den Rohstoffbereich entdeckte. Es wird auch erwähnt, dass der Autor 1999 zu einer 3‑jährigen Weltreise aufbrach und wie der Rogers Internation Commodities Index entstand. Im Kapitel 1 erfolgt eine Gegenüberstellung von Rohstoffen zu anderen Asset-Klassen wie Aktien, Anleihen, Immobilien usw. Gemäss Jim Rogers gibt es Zeiten, wo Aktien nicht das beste Investment sind und der Zyklus der besten Renditen bei den Rohstoffen liegt. In den 90er Jahren waren die Investoren zu stark auf den boomenden Aktienmarkt fokussiert, die Produktion von Rohmaterialien wurde vernachlässigt. Damit gibt es heute ein Ungleichgewicht zwischen hoher Rohstoffnachfrage und der bestehenden Rohstoff-Infrastruktur, welche dieser Nachfrage noch nicht nachkommen kann. Gemäss historischen Vergleichen gibt es eine negative Korrelation zwischen der Preisentwicklung von Aktien und Rohstoffen. Im Kapitel „Aber…“ versucht Jim Rogers einige Mythen um Rohstoff-Investments wie „Aber mein Broker sagt, dass es riskant ist, in Rohstoffe zu investieren“ zu widerlegen. Im Kapitel „Werden Sie fit für Rohstoffe“ geht es um Nachfrage und Angebot sowie der Art von Investments, die in Rohstoffe getätigt werden können. Der Autor bevorzugt den direkten Kauf von Rohstoffen in irgendeiner Form, er hält weniger von Aktien von Unternehmen, die Rohstoffe produzieren. In „Eine Einführung in die Rohstoffmärkte“ erfährt der Leser wie Futures gehandelt werden. Das Kapitel „Notizen aus dem wilden Osten“ ist eine Huldigung an die Wirtschaft Chinas, dort sieht Jim Rogers immensen Rohstoffhunger. Weniger gefallen fand er während seiner Reisen an Indien. In den restlichen Kapiteln werden die Rohstoffe Öl, Gold, Blei, Zucker und Kaffee ausführlich besprochen.
Die Schlussbemerkung ist eine weitere Anpreisung des Rohstoff-Investments, dabei wird näher auf die Studie „Facts and Fantasies about Commodity Futures“ der beiden Professoren Gary Gorton und K. Geert Rouwenhorst eingegangen.

Ich fand dieses Buch interessant und einfach nachvollziehbar. Für mich war es das erste Rohstoff-Investmentbuch.

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