Die Aktienindizes haben im 2009 erheb­lich zuge­legt, wobei bis­her wahr­schein­lich nur weni­ge Indizes die Verluste von 2008 weg­ma­chen konn­te, wie bei­spiels­wei­se der Ibovespa (Brasilien).

Index	Punktestand 31.12.2009	Punktestand 31.12.2008	2009 Performance	2009 Jahrestief	Performance seit 2009 Jahrestief
S&P 500	1115.1	903.25	23.45%	666.79	67.23%
Dow Jones	10428.05	8776.39	18.82%	6470.11	61.17%
NASDAQ	2269.15	1577.03	43.89%	1265.62	79.29%
DJStoxx 600	253.16	196.9	28.57%	157.97	60.26%
DAX	5997.43	4810.2	24.68%	3588.89	67.11%
SMI	6545.91	5534.53	18.27%	4234.96	54.57%
SPI	5626.4	4567.57	23.18%	3569.83	57.61%

Ein vor­sich­ti­ger Anleger der anfangs 2009 ein Portfolio mit 30% Aktien hielt, konn­te ohne eine Transaktion mehr als 6% ein­fah­ren. Der pas­si­ve Anleger mit dem typi­schen Aktien/Anleihen Portfolio konn­te im 2009 nur gewinnen!

Aktienexperten und ihre Prognosen

Ich habe in der fol­gen­den Tabelle die Prognosen der Punktestände für den SMI zusam­men­ge­tra­gen. Prognose Punktestand SMI für Ende 2009:

Finanzinstitut	23.12.2008	15.03.2009	1.07.2009	27.09.2009
Clariden Leu	6500	4750–4950	5600–5800	–
Julius Bär	6300	5500	5600	6200
Pictet & Cie	5500	5500	5400 (+/- 10%)	–
Vontobel Research	6700		5500–6000	6350
ZKB		5700	5700	–
SMI real	5400	4727	5473	6237

Während am 23.12.2008 die Prognosen für den SMI mit der Ausnahme von Picet & Cie gut waren. Wurden die Prognosen von den Aktienexperten im März 2009 sehr stark nach unten revi­diert, dabei wird ersicht­lich, dass der Punktestand des Prognosedatums die Voraussage erheb­lich beeinflusst. 

Einer Clariden Leu wür­de ich mein Geldvermögen nie zur Verwaltung anver­trau­en, es ist tra­gisch wie sie ihre Prognosen im März nach unten kor­ri­giert haben. Einige Finanzinstitute moch­ten im September schon gar kei­ne Prognose mehr abge­ben — eine spä­te Einsicht. 

Es ist ein­mal mehr der Beweis, dass es mit den Prognosen nicht funk­tio­niert, die­se so genann­ten Aktienexperten sind nichts ande­res als Scharlatane. Leider sind sie unbe­lehr­bar und geben auch für das Jahr 2010 ihre Prognosen ab, sie­he “Prognosen der Börsenprofis und mei­ne für 2010″. Andererseits ver­lan­gen die Anleger, Medien usw. nach sol­chen Prognosen. Der Anleger sucht in die­sen Mutmassungen nach Bestätigung sei­ner eige­nen Prognosen. Die Aktienexperten könn­ten also sagen: “Der Anleger will mit Prognosen belo­gen wer­den und wir lie­fern sie, was soll dar­an falsch sein?”.

Es ist schon erstaun­lich, mit wel­cher Arroganz die Finanzinstitute am Markt ihre unse­riö­sen Prognosen ver­brei­ten, in der Hoffnung, dass ihre Fehlprognosen schnell wie­der ver­ges­sen gehen. Die Finanzmarktaufsicht müss­te die­se Institute zwin­gen ihre Prognosen und deren his­to­ri­schen Abweichungen in ihren Internetportalen zu ver­öf­fent­li­che, damit wür­de wahr­schein­lich das Übel der mehr­mo­na­ti­gen Aktienindizes Prognosen sehr schnell aussterben.

Konjunktur 2009

Wachstumsrate des BIP-Volumens — pro­zen­tua­le Veränderung rela­tiv zum Vorjahr (2008):

Quelle: Eurostat

Wie ein Notenbanker die Situation falsch einschätzte

Auch der US-Notenbankchef Ben Bernanke hat­te seit Juli 2005 die Situation am US-Immobilienmarkt und deren Auswirkung auf die Wirtschaft mehr­fach falsch ein­ge­schätzt. Ein inter­es­san­ter Zusammenschnitt eini­ger Aussagen vom Fed-Chef (Ben Bernanke was Wrong):

//www.youtube.com/watch?v=9QpD64GUoXw

Mein Portfolio 2009

	2007	2008	2009	Durchschnitt 3 Jahre
Rendite	2.70%	-4.20%	6.30%	1.51%
Inflation	0.70%	2.40%	-0.50%
Inflationsbereinigt	2.00%	-6.60%	6.80%	0.58%

Risiko: 5.34%
Angaben nach Gebühren vor Steuern (exklu­si­ve Verrechnungssteuer auf schwei­zer Anleihen bzw. Immobilienfond) 

Die Rendite im 2009 betrug 6.3% und infla­ti­ons­be­rei­nigt war die durch­schnitt­li­che Rendite der letz­ten 3 Jahre nur 0.58%. Diese Minirendite ist weit ent­fernt von mei­ner gewünsch­ten infla­ti­ons­be­rei­nig­ten Zielrendite von weni­gen Prozenten. Mit 5.34% liegt das Risiko mei­nes Portfolios in der Kategorie Anleihen, sie­he “Risiko und Volatilität”. Ein solch tie­fes Risiko ver­hin­dert natür­lich eine höhe­re Rendite, zudem hat­te ich bis­her mit 20% und mehr immer einen hohen Cashbestand. Daher lau­tet die Devise für die Zukunft: Weniger Cash und ein Mehr an Aktien und/oder Rohstoffen.

Ausblick

Ich hof­fe ich bekom­me anfangs 2010 noch­mals die Möglichkeit güns­tig Rohstoffe und Aktien in mei­nem Portfolio zu akku­mu­lie­ren. Daraus wird ersicht­lich das ich eher auf eine Deflation spe­ku­lie­re, d.h. das Wirtschaftswachstum wür­de noch­mals einen Rückfall erlei­den. Falls wir eine V‑Erholung erle­ben, dann wer­de ich die­se bei­den Assetklassen trotz­dem erhöhen.

Fremdwährungen

Noch bis in den April 2009 habe ich wei­ter EUR und USD zuge­kauft. Für den USD habe ich den schlech­tes­ten Termin im 2009 gewählt — ich bezahl­te CHF 1.17 für einen USD.

Währungspaar	Mittelkurs am 31.12.2009	Rendite 4 Jahre
EUR/CHF	1.4832	-5.75%
USD/CHF	1.0355	-8.65%

Assetklassen

Anleihen

Die gröss­ten Gewinne im 2009 wur­den mit den Kursgewinnen bei den Unternehmensanleihen ein­ge­fah­ren, dabei hat­te ich teil­wei­se eine glück­li­che Hand bezüg­lich des Timings, wobei ich eini­ge zu früh abge­stos­sen hat­te. Als ich im Juni den Blogeintrag “Anleihen in der Praxis” schrieb, dach­te ich wirk­lich, dass bei den Unternehmensanleihen mit Investment-Grade Rating, die Höchststände teil­wei­se schon erreicht wären.

Aktien

Ich hielt noch sehr lan­ge nach dem “Aktien-Jahrestief” im März nur eine klei­ne Position von Aktien, bzw. die Long-Position war nur leicht höher als die Short-Position. Daher war die Rendite in die­ser Assetklasse eher bescheiden.

Immobilien

Mit Immobilienfonds habe ich im Jahr 2009 eini­ge Gewinne ver­bu­chen können.

Rohstoffe

Die Anteile am ZKB-Gold ETF und EasyETF GSCI wur­den stark abge­baut, daher die Reduktion in die­ser Assetklasse. Im 2009 konn­te ich signi­fi­kan­te Gewinne mit den Rohstoffen ein­fah­ren. Zurzeit stel­le ich eine pas­si­ve Strategie mit Rohstoffen ETF über eine Anlagedauer von meh­re­ren Jahren infrage.